报告作者：殷孝东撰写日期：2009-01-06

　　原油价格。12月份，国际油价宽幅震荡。目前，支撑市场做多的因素主要是OPEC减产政策、美国的救市政策及巴以冲突的进展。08年，WTI原油期货以全年99.7美元/桶的均价收官。长期来看，全球经济危机导致的需求端疲软，及OPEC等产油国减产措施的执行将是影响油价的主要因素，供需双方的博弈决定未来油价。

　　市场动态。08年最后一个月份，石油石化行业政策频发。在全球原油及成品油价格大幅下跌的背景下，国家发改委下调了国内成品油出厂价，则政部提高了成品油进口环节消费税;最重要的是，国务院发布《国务院关于实施成品油价格和税费改革的通知》，定于2009年1月1日开始启动新的成品油定价机制，并开始征收燃油税。

　　行业投资策略。当前，低迷的原油价格是制约石油石化投资的主要因素，随着成品油价格的下调，国内炼厂12月的暴利时代将结束。由于原油价格的快速下跌，下调后的成品油价格仍然保证了炼厂的合理盈利空间，但上游勘探业务和下游化工业务由于低油价使得经营收益明显下滑。行业评级为“中性”。

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