报告作者：朱力军撰写日期：2009-01-04

　　政策持续深入，扩大消费措施不断加大。内需正在担负起拉动经济增长的重任，国家支持内需的政策保持了连续性，并且表现出力度不断加大的趋势。从第一次家电下乡扩展到第二阶段间隔大约10个月，从第二阶段家电下乡扩展到向全国推广只用了1个月，在不到三个月的时间内两次扩大产品补贴范围，目前已经扩展到彩电、洗衣机、冰箱、手机、热水器和空调等主要产品。我们对政府持续深化家电下乡政策以及自上而下的政策推动持乐观态度，随着这些政策的逐步落实，我们预计家电行业的销售将逐渐回暖。

　　搞活流通领域，促进家电销售。此次政策从两方面入手，在农村，通过建设“万村千乡”市场工程来新建和改造农村商品配送中心，从而使农民消费更加便利，扩大农村消费；在城市，则通过建立旧货市场、建立新型消费模式来促进城市居民消费升级。我们判断，随着国家加大流通领域搞活力度，家电销售有望直接受益。

　　我们判断，家电下乡政策的不断深化和自上而下的推行将直接刺激农村消费需求，对于制造商和消费者是一个双赢的结果，虽然受外部需求放缓的影响，行业增长速度有可能回落，但是受益于家电下乡的家电上市公司依然值得关注，我们维持对家电行业谨慎推荐的行业评级。

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