报告作者：廖欣宇、张小嘎、童胜撰写日期：2009-01-06

　　空调、热水器和电脑等产品纳入家电下乡，和我们之前报告里对家电下乡实施力度持续加大将扩大补贴产品类别的预期一致，是政府在新的经济形势下做出的合理政策选择，也是实现“促内需保增长”目标的重要组成部分，对相关行业和公司将构成直接利好。加大家电下乡力度政策的密集出台，也预示着在“家电下乡”全国推广的具体执行中，政府的重视程度也将大大加大，和对农村家电市场的高度重视，农村将成为家电行业增长的稳定器。

　　自2008年10月16日国务院发布家电下乡推广到12个省市通知以来，家电板块整体表现远超大盘。一个月内超越大盘7.45个百分点，截止到目前，超越大盘18.46个百分点。落实到具体的公司上，小天鹅A和美菱电器表现活跃，绝对受益程度较大的青岛海尔和黑电企业如海信电器、深康佳A、四川长虹和TCL集团等也表现不俗。

　　从宏观经济的层面上来看，“家电下乡”是工业反哺农业的重要措施。建国后由于经济发展的需要，国家一直偏重发展工业，农业为工业提供资源、资金和劳动力，为我国经济增长做出重大贡献，但也带来对农村投入不足、农民收入水平增长较慢和城乡差距拉大等问题。我国目前已经到了工业反哺农业的发展阶段，在目前的经济环境下，农业农村的发展对工业自身的进一步健康发展也是必要条件。

　　空调和热水器此次纳入到家电下乡，基础是两种产品在城镇的普及率已经较高，在农村还有待启动。目前农村空调普及率不到10%，家电下乡对空调行业的作用将不及冰箱和洗衣机。但我国各地经济发展程度相差很大，沿海部分发达省份的农村将对空调有较大需求。按照国内销售空调占主营收入的比例，空调下乡受益次序依次为格力电器、美的电器和青岛海尔。热水器上市公司主要有华帝股份和香港上市公司海尔电器，主营收入占比均在20%左右。

　　农村电脑的渗透率远低于彩电、冰箱和洗衣机，未来增长空间巨大。电脑纳入家电下乡将有效推动农村地区普及率的提升，同时补贴下乡对品牌厂商攻占原先由组装机占领的低端市场，也有重大意义，主要品牌台式机生产厂商如联想电脑和神舟电脑将获益。

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