报告作者：--撰写日期：2009-01-05

　　投资建议：配置与交易性机会并存。分别给予机场、航空板块“增持”、“中性”投资评级。

　　我们预计，我国09年RPK乐观、中性、悲观同比增速分别为8.6%、6%、3.4%；而09年行业运力投放的座位数将增加10%左右，高于需求的乐观预计，行业整体处于供大于求局面。

　　从投资的角度来看，我们认为：2009年一季度、乃至二季度的上半段，民航业的整体投资机会并不显著，更多的可能体现为机场上市公司作为配置性品种的存在，建议关注上海机场(600009)和白云机场(600004)。

　　2009年5、6月份行业运行数据值得关注，存在业务量迎来小幅反弹的预期，与行业整合因素相结合，在股价回调和经济数据或许回暖等因素下，航空股可能存在一定的“价值投资＋交易性投资”综合在一起的投资机会。

　　考虑到航空股共同进退的历史走势，届时可以重点关注走势相对较弱的公司，而东方航空(600115)、上海航空(600591)作为行业整合焦点，则值得持续关注。

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