报告作者：瞿永祥、汪立亭撰写日期：2008-12-31

　　关于大商股份、南京中商和南京新百：虽然其条件部分地符合上述指标，但我们认为背后的主要原因在于公司的业绩低于市场预期，价格下跌，从而使PB、PS下降，但短期并不存在并购可能，尤其南京板块的南京中商和南京新百，这两家公司通过2005年的两家民营公司金鹰商贸和雨润食品尝试并购到2008年真正入主，取得经营控制权，不存在其他被并购的可能。其未来的看点应是内部管理提升驱动的业绩改善，其中，南京新百又可能存在旗下百货和地产业务与金鹰商贸旗下相关业务的重组机会，因此，该两家公司也是未来两年内值得重点关注的公司。而长达3年的并购时间，，也折射了我们上面提到的并购方与控股股东进行良好沟通的重要性。

　　关于杭州解百：市场上一直关注该公司是一支优质并购概念股，虽然我们认为公司长期的较优选择是被并购以纳入连锁经营体系之中，但从我们了解的情况看，短期内的并购时机或许尚未来临，这关键也取决于杭州市国资委的态度。

　　以上我们对政策指向可能带来的机会进行了一个简单梳理，未来我们将进一步对相关的并购重组可能进行跟踪分析。

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