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　　报告作者：马晓立撰写日期：2008-12-29

　　维持航空运输业“中性”评级，东方航空“持有”评级，关注交易性机会。

　　我们认为注资规模的扩大对东航是绝对的利好，加上之前公司的换帅，这已充分体现出政府拯救东航的决心。我们认为在基木而而临严峻考验的背景下，行业重组值得期待，目前来看，重组最有可能发生在东航与上航这两家同城兄弟之间(我们已在前期报告中已多次阐述我们的这一观点和理由，在此不再赘述)。我们相信市场仍有可能围绕“注资和重组”进行主题性投资(或者说投机)，09年航空业仍将是多事之秋。

　　从行业基本而分析，预计09年的航空市场需求仍将低迷，加之人民币对美元升值步伐的大幅放缓，09年航空公司盈利仍将不容乐观，航空业的长期投资价值仍不具备，维持行业“中性”评级;维持东航、南航、上航的“持有”评级，“注资或重组”事件将给各公司带来交易性机会，但我们认为这些交易性机会的时点较难把握。

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