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　　报告作者：--撰写日期：2008-12-30

　　投资建议及评级。我们预计唐钢股份08、09年EPS分别为0.66元、0.48元，对应停牌时的PE分别为6.9倍和9.5；邯郸钢铁08、09年EPS分别为0.35元、0.17元，对应停牌时的PE分别为10.7倍和22.1倍；承德钒钛08、09年EPS分别为0.31元、0.25元，对应停牌时的PE分别为17.7倍和22倍。鉴于以上分析，在目前不整合不确定性较大的情况下，我们维持对三家公司的“中性”评级。风险方面建议关注：整合进程的不确定性及由整合方案不合理所带来的风险。

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