报告作者：马刚撰写日期：2008-12-20

　　总体上讲，我国的经济增长在2007年达到本轮增长周期的峰值后，经济增长周期性回落的特征比较显著。2009年我国宏观经济将面临减速的考验，通缩风险逐步来临。

　　在一个大的箱体之内运行。股指的低点在1500点左右，在有利空出台的情况下，有可能试探1300点的2006年的大底，但这将是未来数年的底部。股指年内有可能摸高至4000点附近，但不会在该点停留过多的时间。股指期货的可能出台是股指冲高的契机之一。

　　在震荡市中，指数基金的优势将不明显。只有在单边上升行情中，中期或长期指数基金才能获得较高收益。在全年总体指数波幅不大的情况下，长期持有指数基金的时间效益将不明显。因此，我们在2009年基金的重点选择标准是非指数基金。在操作方面，我们强调波动操作的重要性。

　　我们建议重点关注的偏股型开放式基金有：华夏成长、华夏大盘精选、博时平衡配置、富国天益价值、易方达科讯、国投瑞银成长优选、银河收益、长城久富核心成长、泰达荷银成长、招商安泰平衡、华宝兴业多策略增长、申万巴黎盛利强化配置、南方宝元保本、长城双动力、添富价值、华夏策略精选、易方达科汇。

　　从2008年基金的债券种类的配比来看，无论是偏债基金还是纯债基金，其央票、国债和金融债的配置较多，随着2009年企业债和可转债的大发展，纯债基金有望提高这类债券资产的配置比例。从对基金的历史业绩回顾中发现收益较高的债券型基金主要是持有较高比例的企业债的基金。我们建议2009年重点关注的债券型基金有：中信稳定双利债券、国泰金龙债券A、华夏债券AB、大成债券AB、博时稳定价值债券A。

　　因封闭式基金和大盘走势的高度相关性，对封闭式基金的选择最主要的着眼点就是对股市趋势的研判。在我们对明年市场总体是震荡市的总体判断的前提下，相比开放式基金，封基更适合波动操作，因为封基具有交易费用低廉、交易便利等开放式基金不具备的优势。另外，折价现象是封闭式基金的重要特点，对折价率的研究或能给投资者带来超额收益。我们建议2009年重点关注的封闭式基金有基金天元、基金安信、基金汉盛、基金裕阳、基金兴华、基金科瑞。

　　我们判断2009年货币市场型基金收益将呈现下降趋势。活期存款利率的大幅下降至0.36%，使得货币市场型基金作为中短期储蓄替代品的功能凸显。我们建议2009年重点关注的货币型基金有中信现金优势货币、海富通货币B、工银瑞信货币、博时现金收益、华夏现金增利。