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　　报告作者：江维娜、王唏撰写日期：2008-12-25

　　PCR试剂仍是公司盈利重点。公司该品类产品目前覆盖了肝炎、性病、优生优育、遗传、呼吸道五大类共17个证，其中HBV和HCV占收入比例的50%左右，预计此项业务明年增长15%左右。

　　临检中心网络仍在建设期，业绩大幅贡献有待时日。广州临检中心的核心竞争力是高性价比、与当地医院合作紧密、物流配送系统快速便捷和持续跟踪的信息管理系统。公司正在进行各地布点，以投入较少、完全控股的方式建设各地的快速检验中心，完成网络布局，今年广州临检中心预计收入5000多万，上海临检中心预计业绩仍然亏损。

　　仪器稳步发展，高速增长尚需时日。公司子公司佛山达安医疗设备有限公司的产品覆盖了PCR、TRF、杂交以及代理仪器四个大类。公司该项业务收入预计今年为2000万元左右，收入占比较大的是PCR仪器。公司目前最看好的是正在报批中的杂交仪DA8000，目前国内还是独家生产，公司反映下游医院的需求较为旺盛，估计明年下半年开始可以贡献利润。

　　TRF将是明、后年增长亮点。公司的TRF试剂目前涵盖乙肝、甲功、性激素、产筛和新筛几个大类共39个证。其中乙肝五项公司估计将有较大的增长，但是由于该品类基数较小，我们认为对于业绩的贡献将在2010年有较大的提升。

　　中山生物明年将有恢复性增长。中山生物由于去年10月整合之后没有参加招投标，对于收入影响较大，今年虽然可以参加招投标，但是公司认为免疫试剂市场竞争较为激烈，故实际毛利率将维持相对较低水平。

　　我们认为公司明年将维持20-30%的增长，很多项目仍然处于投入状态，预计在2010年之后可以进入业绩加速增长的周期。我们将保持持续的跟踪并且维持“推荐”的评级。预计08、09、10年EPS分别为0.23元、0.29元、0.38元。

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