报告作者：曹旭特撰写日期：2008-12-14

　　实质受益的是商业地产公司。REITS一般要求有稳定现金流以发放红利，所以其投资对象多为具有稳定收益的商业地产项目，开发类公司从中受益并不大。例如06年的美国，仅有15.5%左右的REITS资金投入到住宅开发。因此目前上市公司中金融街、张江高科、中国国贸最有可能在REITS试点中得到资金支持。

　　《意见》提出发挥债券市场避险功能，开展项目收益债券试点。按其字面理解，未来会允许对某一个房地产开发项目发行债券来融资，这种方式可能会对房地产开发的资金来源有实质拓宽。

　　《意见》中明确提出落实和出台有关信货政策措施，支持居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房。意味着政府除落实已出台政策外，还将继续从信货方面出台新政策以刺激需求，我们维持对行业增持评级。

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