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　　报告作者：周光撰写日期：2008-12-19

　　11月平安寿险保费收入增速出现一定程度的放缓，但总体仍相对平稳。在各主要寿险公司12月初公布的11月万能险结算利率中，平安出人意料地将其个人万能险结算利率维持在5.25%的行业高位。该策略将有助于公司在主要竞争对手面临严峻保费增长压力的形势下保持相对稳定的保费收入增速，而代价则是平滑准备金的持续消耗。平安财险保费收入增速继续略微放缓，预计全年财险业务对公司净利润的贡献将非常有限。

　　富通集团比利时业务国有化及出售交易再起波澜，该变数为中国平安08年业绩赋予了较大的不确定性。但无论法院如何裁决，都无法改变富通集团已经实质上经营失败的事实，平安238亿元人民币的投资仍然很可能几乎损失殆尽。

　　我们维持对中国平安A股“中性”和H股“卖出”的投资评级。

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