报告作者：李伟奇、茅炜撰写日期：2008-12-04

　　降息周期下保险公司转移利率风险的能力较弱，如果权益类投资不能带来超额收益，那么投资收益表现将持续疲软，公司业绩在降息周期内恐怕难以给市场带来惊喜。

　　我们仍认为国内保险行业具有较大的发展空间，但在降息周期中，并不将保险行业作为我们的首选，因此下调行业至“持有”的投资评级。

　　对于上市公司，我们仍首选业务结构优良且具有估值优势的中国平安。

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