报告作者：张芳、郭晓露撰写日期：2008-12-17

　　经济衰退加速，有色金属价格欲振乏力。本报告期(11.17~12.12)内，有色金属价格结束振荡盘整格局，继续下探。12月的第一周末，美国自50年代以来最大规模的基础设施建设投资计划增强了有色金属投资者的信心，使得最近一周内的金属价格挽回了些许颓势。然而持续恶化的经济数据使有色金属价格承受重压，回升动力不足，预计短期内仍不能摆脱困境。报告期除镍价小幅上涨以外，其余金属价格跌幅均较大，其中铝、铅价格下跌20%以上。库存情况也有恶化的迹象，6种基本金属库存全部呈上升趋势，除铅以外，其余5种金属库存上升幅度均在10%以上，其中铝、锌库存上升20%左右，锡库存上升达40%以上。这也基本反映出金属市场供应过剩的状况。

　　金价中长期趋势依然向好。国际金价在美元走弱的带动下，引发一波较强的反弹。COMEX黄金期货价格12月12日报收820.5美元/盎司，报告期涨幅10.5%，较年内低点上涨16.4%。上海黄金期货报告期涨幅13.8%。本轮金价的反弹缘于消息面和基本面利好的共同作用。但仍然不能就此认为金价的反转行情确立。未来金价上升的阻力主要来自以下几个方面：一是石油价格持续下滑；二是各国政府出于融资需求，减少黄金储备变现救市的意愿增强；三是全球经济衰退还没有结束，黄金避险功能弱化。我们认为本轮金价表现应视为短期利好下的反弹行情。诸多基本面的不利因素将推迟金价拐点出现的时间。短期内，黄金价格将呈现低位震荡的格局，中长期走势依然向好。

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