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　　报告作者：沈文春撰写日期：2008-12-16

　　未来两年国内风电机组增长仍将快速增长，预计增速分别为40%和30%：未来两年，我国风电机组制造业的市场主要在国内，而我们预计政府出于能源结构调整和能源安全，推动节能减排实现可持续发展，增加投资扩大内需等战略性考虑，国内的风电投资扶持政策只会进一步加强而不会减弱，从而推动风电发展，带动对风电机组的需求。整机成本随材料成本下降强化风电竞争优势。

　　国际市场开拓将为我国风电机组制造业增长注入持久动力，预计2020年前全球风电装机年复合增长17.65%：由于对化石能源枯竭问题未雨绸缪，对环境问题日益重视，西方发达国家虽然被金融危机整到焦头烂额，但是从近期各国传出的政策信息来看，各国不但没有减弱对可再生能源的扶持，而且部分国家还加大的对可再生能源的支持力度。预计2020年以前，全球风电新增装机将以17.65%的年复合增长率增长。

　　金风科技具备成长为世界级风电机组制造业巨头的潜力：依托公司优秀的管理层，在供应链管理方面积累的丰富经验，很强的研发实力，良好的管理激励机制和实力大股东的支持，相信公司能够把握中国乃至全球风电产业大发展的机遇，成长为全球领先的风电机组制造商。。

　　维持公司“推荐”评级：预计公司08—10年的EPS分别为0.89、1.20和1.54，结合绝对估值和相对估值，公司合理价位区间为26.4-33.6元。

　　主要风险：质量控制风险，技术开发风险，电网发展滞后的风险，小非解禁给二级市场股价带来冲击。

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