跳转到路径导航栏
跳转到正文内容

电力行业:煤价暴跌兑现火电利好

http://www.sina.com.cn  2008年12月18日 10:58  平安证券

  报告作者:王凡、杨刚撰写日期:2008-12-16

  1、工业生产萎缩导致发电增速继续下降。11月工业增加值单月增速降至95年以来最低水平,终端需求疲软和工业产品高库存是生产萎缩的主要原因。“去库存”时间比市场预期要长。需要指出,11月粗钢和水泥产量增速并未出现进一步恶化,或许预示着发电增速即将见底。

  2、分地区来看,基数高的省份(主要是高耗能工业集中的省份)高位急速回落,成为拉低全国用电增速的主要力量。11月用电增速高于全国平均水平的省份有18个,数目有所增加。从1-10月份的数据来看,同比下降幅度超过全国平均水平的省份依次是内蒙古、山西、宁夏、河北、云南、湖南、贵州、海南、广东、天津、浙江、江苏。

  3、火电遭受需求之困,水电坐享丰水收益。根据葛洲坝出库流量统计数据,11月流量较多年同期水平增加36%,较去年同期增加82%。1–11月全国火电平均利用小时同比降低6.74%至4508小时;水电累计利用小时为3415小时,同比上升2.43%。

  4、煤价跌至08年初水平。我们在09年的策略报告中提出,2009年现货均价较2008年均价可能下降30%左右至500元/吨左右(秦皇岛山西优混价格)。目前煤价已跌破500元,煤价利好可能超出我们的预期,电力行业的业绩反弹力度仍有上行空间。但不排除国家通过调控电价刺激下游产业的可能,因此我们仍维持策略报告中对电力行业09年利润规模恢复07年水平的判断。

  5、基于目前行业同时具备的进攻和防守特性,我们建议投资者关注两类股票。一类是以业绩高弹性的进攻品种,以华能国际为代表;一类是水火并济的防御性品种,以国电电力为代表。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
【 手机看新闻 】 【 新浪财经吧 】
Powered By Google 订制滚动快讯,换一种方式看新闻

新浪简介About Sina广告服务联系我们招聘信息网站律师SINA English会员注册产品答疑┊Copyright © 1996-2008 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有