报告作者：陶薇撰写日期：2008-12-15

　　未来两年行业基本面依然不容乐观。尽管近期航空业利好消息频传-包括12月9日民航局公布10项应对金融危机的措施和东航南航的非公开增发方案-但正如我们之前针对东航，南航获得30亿注资的评论中提到的，从行业基本面来看，我们认为未来两年在宏观经济形势未有改善前，航空需求难有起色，航空业经营状况的改善仍需等待。

　　可能存在短期交易性机会，但不建议投资者参与。在近期利好消息频传的情况下，航空股可能存在短期的交易性机会，但是，行业基本面受经济形势拖累，近期无法出现根本性的转变。而从估值水平来看，A股航空公司的估值水平依然偏高，H股在近期的上涨后估值安全边际也相应减小，因此我们并不建议投资者参与其中。

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