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　　报告作者：吴莉、孙利萍撰写日期：2008-12-15

　　国内航空公司历来有拖欠机场费的习惯，一般成为坏账的可能性不大。公司航空性和非航业务收费标准执行民航总局的收费标准，整体收费水平一般不会随需求下降而出现下调。

　　根据民航总局的文件，08年开始公司享有的机场建设费比例由原来的50%小幅下降至48%，持续征收至2010年。2011年以后机场建设费是否继续征收、以及上市公司享有的比例目前政策层面还没有明确的说法。

　　考虑到FEDEX转运中心投入运营时间比我们前期的预计要迟，同时在目前民航业需求低迷的情况下，我们将09年旅客吞吐量增速预测由前期的10%下调至8%，预计公司08-10年EPS分别为0.43元、0.48元和0.56元，维持公司“谨慎增持”评级。

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