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　　报告作者：曾旭撰写日期：2008-12-11

　　昨日，东航公告董事会决议，拟以非公开发行的方式，向公司控股股东东航集团以3.6元人民币/股的价格发行65218万股A股，同时以1元人民币/股的价格发行同等数量股份H股，募集资金30亿元人民币，用以补充公司流动资金。该注资还需股东大会和类别股东大会审议通过并报中国证监会核准。

　　东航的历史包袱和现实困境已经得到了政府职能部门的高度关注，东航未来有望继续获得政府注资，也有望成为行业兼并重组的先锋，同时2009年东航还将优先享受到民航局、财政部、税务总局、人民银行和上海市政府等政府部门对航空公司各种财政补贴、税收优惠和政策返还等利好。

　　2009年我国航空公司的股票在国家不断出台行业利好政策的背景下很有可能出现脉冲式上涨，低价、注资和重组的炒作题材也给了航空公司股票进一步上涨的想象空间。但我国航空公司的股票估值比国外上市航空公司股票估值要贵，安全边际不高，我们建议投资者把握交易性机会，也要注意非价值投资的风险。

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