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　　报告作者：张帅撰写日期：2008-12-01

　　我们之前多次预期的二滩电站收购终于成为现实，公司公告对集团增发2.7亿股收购集团持有的二滩水电开发公司48%股权;收购二滩电站之后，公司成为仅次于长江电力的第二大水电上市公司，而雅碧江流域3000万kw水电装机的开发，使公司未来的增长得到可靠保障。

　　2009年公司水电净利润6.36亿，折合EPS0.70元，多晶硅净利润2.55亿元，折合EPS0.28元，水电成为公司利润的主要来源;我们预计公司2008年实现每股收益0.75元，2009年实现每股收益1.02元，2010年实现每股收益1.05元;按照水电17倍一20倍PE，多晶硅6-8倍PE测算得公司目标价格为13.93—16.58元，建议买入。

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