报告作者：殷孝东撰写日期：2008-12-02

　　油价:金融溢价导致的高油价在金融危机的背景下正在逐步远离原油市场，供求基本面成为决定油价走势的关键。油价有望在40-50美元区间形成底部区域，未来将逐步回升。

　　我们判断:开采成本逐年抬升，全球原油供求将回到供给偏紧的弱平衡中。在供需双方的共同作用下，油价长期运行的合理价格区间为60-80美元/桶。2008年WTI原油期货均价将落在100美元/桶左右;2009年全年均价在70美元/桶附近。

　　投资策略:油价和政策是未来影响石油石化行业投资的关键因素，综合性油气公司将面临行业政策变化而带来投资机会。对主要上市公司中国石油、中国石化、中海油服、海油工程维持“买入”的投资评级。对陕大然气、广汇股份给予“增持”评级。

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