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　　报告作者：张龙撰写日期：2008-12-02

　　本次收购完成后最大的问题是公司的财务压力进一步加大。二滩水电公司目前在建和拟建的5座水电站总装机容量达到1440万千瓦，总投资达到1031万千瓦，需要股东出资的资本金达到206亿元(其中公司需要出资99亿元)。由于在建电站在2012年才开始逐步投产，因此近几年不会贡献收益，即使考虑到二滩公司每年的盈利转为在建项目资本金，亦面临较大的资金缺口，因此我们估计公司在09年或10年将公开募集资金。

　　总体来说，本次收购有利于提升公司业绩和提高盈利的稳定性，但加大了公司的财务压力，收购影响中性偏正面。由于公司目前估值较低，我们提高其评级为“增持-A”，目标价位14元。

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