报告作者：沈莉撰写日期：2008-11-26

　　降息对房地产行业利好：由于房地产公司是资金密集型行业，而资金利息可以资本化，因此对房地产公司的利息需要重新计算。而且房地产公司的贷款一般集中在1-3年，重新定价对于他们是利好。我们根据对房地产龙头公司万科A的测算，原先1年以内的贷款利息在18亿左右，现在可节省2亿左右。而在目前的资本化率水平下，业绩大约可提升2.5%。对行业内大多数房地产公司的资金压力进行测算，我们估计现在的资金链比较紧张，以自有资金和银行贷款支持进行施工半年内还可以收支平衡。而对于年终到来的建安成本的清算，尤其是人工成本资金的付出，房地产行业的资金压力是很大的。在此时降息108个基点，无疑是雪中送炭。

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