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　　报告作者：周凤武、安倩、张帆撰写日期：2008-11-26

　　公司拟定向增发收购内蒙古北方锻造有限责任公司100%股权，有望实现强强联合、优势互补，我们预计此次收购完成可增加公司每股收益0.1元。此外，随着钢材等原材料价格回落，公司第四季度毛利率有望回升1-2个百分点。未来内销业务会有增长，出口业务在保持规模的基础上是否有增长，我们持谨慎态度。

　　催化剂：铁路大开发对装备需求的拉动；定向增发收购内蒙古北方锻造，实现产能与市场的同步拓展及公司向动车组和高速铁路用轴等高端产品的拓展是未来增长的主要驱动因素。

　　风险：铁道部招标订单及出口业务波动的不确定性；钢材等原材料价格波动的不确定性；出口汇率波动的不确定性。

　　给予公司1.5倍PEG和25.62倍PE，对应2008年和2009年预测EPS股价分别为16.76元和19.83元，绝对估值价值为15.78元，投资评级增持。

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