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　　报告作者：郭海燕撰写日期：2008-11-25

　　高分红收益率有望保持。首先，公司的银行借款均为滚动负债，并没有大的还款压力。此外，公司还会有房预售的回款。按40%股息支付率计算，公司2008和2009年分红收益率可达到6.8%和7.4%(表1)，若能够50%分红，则有望更高。

　　能够顺利过冬。公司纺织服装业务稳健发展，多涉足国内市场，应该能够顺利度过此轮经济下行周期；房地产类公司的资金链是其生存发展的重要保障，而雅戈尔雄厚的金融资产储备为其房地产业务过冬打下了坚实的基础。

　　雅戈尔对其金融资产的减持是必然的，只要公司主业稳健发展、较高分红得到实施，减持并不会给其基本面带来负面影响其基本面。

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