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　　报告作者：周竞竞、李树荣撰写日期：2008-11-24

　　维持中性评级。2009年需求的下滑和运力的控制是更为值得担心和关注的因素。公司管理层表示：公司是将油价锁定在可以长期盈利的水平。尽管国航将油价锁定在高于市场价格的水平，但也是相对较低的(可能在70美元-80美元每桶)；2009年需求的恢复情况，全行业的运力控制情况，以及供需平衡下的票价和客座率水平将是在低油价环境下，公司能否盈利的重要因素，我们尤其担心的是2009年国际航线的需求增长情况。

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