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报告作者:乐宇坤撰写日期:2008-11-19
强力卖出,下调评级至落后大市。自10月底以来,鞍钢股份H股股价上涨了95%,A股上涨了20%。我们认为近期4万亿刺激方案以及铁矿石价格下跌的利好效应已经在股价中有所反映。目前H股股价已经超出了我们4.50港币的目标价,该目标价是在行业处在下滑趋势下在09年预测的基础上给予0.49倍历史平均市净率而得出的(高于历史最低的0.37倍市净率)。基于0.7倍市净率,我们将A股目标价由9.00元人民币下调至5.70元人民币。目前A股和H股对应的09年市盈率分别为13.4倍和10.4倍,09年市净率为0.8倍和0.7倍。我们将两者评级均由优于大市下调至落后大市。
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