报告作者：陶薇撰写日期：2008-11-17

　　我们并不建议投资者盲目跟进.首先，如表1和表2分析所示，航空公司的估值水平在注资后并没有大幅下降；其次，我们认为行业未来的前景依然不容乐观。

　　我们预期在全球经济放缓的大环境下，行业需求明年仍将保持比较低迷的态势而航空公司的客座率和票价水平仍有进一步下降的压力。

　　而30亿对于航空公司来说实在是杯水车薪，在极端的情况下，航空公司可能一个季度就能将这30亿亏掉，该次注资并不能从实质上改变航空公司的经营现状；此外，从时间上来看，航空公司，特别是南航，相对有较大的主动权。如果他们的股价由于该则消息的披露而大幅走高的话，公司完全可以先暂不推进增发方案而等到另一个较好的时点。因此我们并不建议投资者盲目跟进。

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