报告作者：王志霖、杨涛撰写日期：2008-11-18

　　结论：我们认为此次矿产品作为增值税率唯一上调行业，体现了国家作为资源所有者从价征收资源税目的，部分弥补了超额利润税率的缺失。此次增值税率上调4%后，相当于资源税处于5%左右的征收水准，影响仅有煤炭资源税按10%征收影响一半左右，对于保持上市公司09年业绩稳定具有正面意义。我们认为增值税率上调后国内煤炭行业净利率与美国相差不大，考虑到企业实际税收承担能力，资源税开征的可能性变的很小。国内煤炭价格仍处于下跌过程中，很可能抵消资源税征收预期降低带来的利益，我们继续维持煤炭行业“中立”投资评级。

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