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　　报告作者：胡文洲撰写日期：2008-11-17

　　估值，电池依然是关键。我们认为推出插入式混合动力车和纯电动车带来的潜在利益应归属于电池业务而不是汽车业务。这是因为电动车批量生产的核心是电池技术和集合电路设计。我们采用分部加总发来给比亚迪估值，基于汽车业务、电池业务和手机业务分别8倍、25倍和10倍的市盈率，我们的公允价值为16港币，对应15.5倍09年市盈率。我们对该股给予优于大市的首次评级。英文版深度报告现已出版。

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