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　　报告作者：陈炜撰写日期：2008-11-12

　　外延式扩张尚不明朗：公司目前业务只在深圳关内开展，关外各区县存在众多的运营商，目前政府尚未表态由公司进行整合，且关外电视运营商股权结构复杂，整合难度较大。

　　数字(付费、高清)电视难以成规模，用户习惯仍需培养：数字付费电视国内目前运营不甚理想，已上线的天盛欧洲足球频道及高尔夫频道用户量极少，难以为继；数字高清电视用户节目源有限，用户量难以提振。

　　盈利预测与评级：公司主营业务能够保持8~9%左右的自然增长率，预计2008至2010年每股收益分别为0.315/0.364/0.45元，对应2008动态市盈率为32.1倍，中性评级。

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