报告作者：王志霖、杨涛撰写日期：2008-11-13

　　结论：由于国际与国内煤炭价格高度相关，参照2009年澳洲BJ动力煤价格预期，我们预计2009年国内秦皇岛现货煤(山西优混)均价将可能回落至550元/吨左右，较目前780元/吨或将有30%的回落空间。同时2009年度的动力煤合同价谈判即将开始，之前预期合同价上涨10%-20%恐难以达成，09年合同煤价涨幅不超过10%可能性较大。目前国内煤炭现货价格处于下跌过程中，国内煤炭行业以动力煤为主上市公司合同销售比例在60%-80%左右，该部分合同煤价仍有上涨预期，2009年业绩受影响较小，我们维持对煤炭行业“中立”的评级。

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