报告作者：陈文招撰写日期：2008-11-10

　　经济下滑趋势难改，更多扩张性财政政策仍可继续预期。我们判断：中国的出口明年会因欧洲和新兴市场国家经济衰弱而继续下滑；中国的消费因滞后于经济增长高点一年左右而正在形成高点。在私人投资和消费增长都面临下滑的局面下，要平滑经济周期的波动，我们预计还需要、并会有更多公共支出性质的政策有待明年出台。这些扩张性财政政策难以抵制经济周期下滑趋势，但有助于减轻经济震荡过大、抬高经济低谷的水平。

　　经济衰退过程中，我们仍然坚持几个投资策略观点：宽松财政政策将受益的行业(铁路设备、电力设备、建筑)；成本下降受益的下游行业成为次优(电力、机械)；必需消费品(医药、日常消费品)等防御型行业。

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