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　　报告作者：丁申伟撰写日期：2008-11-07

　　中国铝业股份有限公司宣布，受电解铝减产及氧化铝价格低位运行的影响，公司自10月下旬起，在成本较高的企业中减少氧化铝产量。截至2008年11月5日，中国铝业已闲置氧化铝产能411万吨/年，约占公司总产能的38%，其中，中州分公司64万吨/年，山西分公司110万吨/年，山东分公司117万吨/年，河南分公司120万吨/年。

　　目前H股的市净率和股价与重置成本的比率都接近历史最低水平，估值具有吸引力，长期投资价值开始显现。不过短期来看，由于近期铝价大跌，公司08年4季度和09年1季度有可能亏损，因此维持中国铝业A股和H股的“中性”投资评级。

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