新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：姚伟、王威撰写日期：2008-11-06

　　长期以来，公司受股权结构分散、定位模糊之困，没有在市场进行再融资，也导致公司负债率始终维持在电力行业的上限，影响到了后续项目的开发进度和公司业绩。本次公司拟向乌江水电定向发行，如能顺利完成，可有效降低资产负债率，同时可解决公司股权分散之痼疾，在华电集团内部定位亦将随之明晰。根据我们的判断，目前时点的增资扩股计划表明作为产业投资者，公司的实际控制人对该股价水平较为认可，以现金认购全部股份的计划较之其他公司的象征性增持，亦体现出对公司未来发展的信心；风险提示：若本次发行不能顺利完成，则公司高负债率、高财务费用率、定位模糊的问题将继续存在，影响公司投资价值；因定向发行尚未通过股东大会批准，我们暂预计公司08、09年EPS分别为0.42元、-0.16元(09年由于光照电站折旧增加等因素，业绩将出现亏损)，暂给予公司“谨慎增持”评级。我们后续将密切跟踪本次发行动态。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。