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　　报告作者：刘磊、杨凡撰写日期：2008-11-05

　　零部件产业链供求平衡将在09-10年快速实现。通过上周的风电调研系列活动，我们深切感受到当前零部件、整机和开发商急速扩张的投资愿望;以轴承为例，国内已有瓦轴、洛轴、大马等厂商作了大量投入，未来产能扩张的速度十分惊人，预计轴承的短缺可在1-2年内得到较大缓解;变流器、电控系统仍是一大瓶颈，国内仅有合肥阳光等厂商做出样机，短时间内难以批量应用;叶片、电机、齿轮箱等部件供应商数量增长较快;我们认为过去两到三年风电行业由于零部件供不应求，造成利润多集中于上游零部件厂商，这一情况将随着产业链供求趋于平衡而在09-10年扭转，龙头整机厂商因议价能力提升和规模效应体现将达到更为合理的毛利率水平，行业利润向下游转移，风机造价长期来看将稳中有降。

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