报告作者：王志霖、张国撰写日期：2008-11-06

　　结论和建议：受原油价格大幅下滑和下游需求降低的影响，近期主要石油化工产品价格出现大幅下滑，石油化工板块亏损严重。线性低密度聚乙烯已经从最高点13，387元/吨(不含税，下同)，下降到9，060元/吨，下降32%；聚丙烯则从最高点14，957元/吨下降55%，甲苯从最高点8，504元/吨下降52%，苯乙烯从12，991元/吨下降31%，丁苯橡胶则从最高22，222元/吨下降了53%。由于石脑油的采购与生产存在一个月左右的时间差，当前化工产品是采用以前的高价化工原料生产，因此近期化工板块效益下滑。但随着低价石脑油原料的进货，化工板块原料成本将大幅下降，化工板块的收益率将得到提升。

　　此外，由于需求的低迷，我们预计中国石化(600028.SS，Rmb7.01，未评级)10月份主要化工产品库存增加到约40万吨，因此公司11月份将可能降低化工装置负荷约10-15%，从而降低库存并对化工产品价格产生支撑，石油化工业务突出的S上石化(600688.SS，Rmb3.94，未评级)、中国石化四季度化工板块或将出现转机。

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