未来一年有216个基点的降息空间

　　中金公司认为，中国未来一年仍有216个基点的降息空间，持续降息有望使居民房屋购买力恢复至03-05年的平均水平，有助于房地产市场企稳，房地产股票可能先行走出低谷。

　　在昨日发布的投资策略报告中，中金公司指出，全球经济在金融危机之下已濒临衰退边缘，引发通缩忧虑，中国外需将持续疲软。中国政府已采取降息和财政扩张等各项措施，预测未来一年降息的空间还可以达到216个基点。外需走弱，降息背景下的内需走势将成为影响未来中国经济和股市走势的关键。其认为，房地产在内需中的地位不可忽视，中国已推出的房地产政策和降息趋势有助缓解房地产市场趋紧态势。假设在未来一年继续降息216个基点、收入增长5%，计算显示，房价只需下调5%，主要城市的月供收入比大多将回归至03-05年的平均水平；主要城市租金收益率也开始逐步高于存款利息。与许多发达国家不同，中国的住房刚性需求仍有较大潜力，购房成本的降低，有助于房地产市场的逐步走稳、恢复。

　　“如果大幅降息和房价的下调使得房地产市场企稳，房地产股票可能先行走出低谷。”中金公司表示，跟随经济周期的股市调整一般持续5-8个季度，目前中国从九月份以来已经开始大幅减息，股市已经大幅下跌，估值水平，特别是香港中资股的估值也逐步低于或者接近历史低点。虽然估值水平和盈利依然存在下调的风险，但总体市场将随着降息周期的深入而逐步进入长期投资价值区域。陈丹蓉