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　　报告作者：王世杰撰写日期：2008-10-30

　　覆巢之下，难有完卵。作为行业龙头，宝钢是为数不多05年末行业周期低谷时仍能维持盈利的公司之一。而此次行业景气遵降，公司亦难脱离单季亏损的风险，充分凸显此次景气转变的残酷。

　　我们下调了对产品价格的预测，并因此下调公司08-10年盈利预测至0.78/0.61/0.54元(之前为0.92/0.75/0.69元)。虽然公司目前PB已经下降到历史底部，但我们认为还未到介入时机。不过如果拉长视角，作为中国钢铁行业的龙头公司，宝钢目前无疑是具有长期投资价值的，因此我们仍然维持长期增持的评级。

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