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　　报告作者：严浩军、牛品撰写日期：2008-10-31

　　投资建议我们假设整体上市明年进行，公司增发40亿新股，增发价格为10元/股，债务融资540亿元，利率为7%左右。不考虑公司在二级市场出售股票的情况下，预计08-09年公司净利润分别为44.52亿元和87.07亿元，EPS分别为0.47元和0.66元，动态PE值分别为31.17倍和22.20倍，市净率为3.61倍。与同行业公司相比较而言，公司PB估值较高(附表1和附表2)。

　　目前我们下调长江电力的投资评级：未来六个月内，大市同步；目标价格为9.90元/股。

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