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　　报告作者：唐骁波撰写日期：2008-10-30

　　准备对碳钢进行冲销：由于3季度以来钢价的大幅下滑，宝钢预计4季度碳钢产品将出现亏损。我们预计其3季度的息税折旧摊销前利润/吨将从上半年的1，623元/吨降至1，444元/吨。同时，宝钢截至3季度末持有109亿元现金，净负债率为45%。我们认为公司能在未来度过困境。

　　估值：“买入”评级；9.29元目标价；我们将对假定值重新评审。宝钢08年前9个月每股收益为0.71元(同比增18%)，相当于我们全年预测值0.95元(市场预期为0.94元)的75%。我们近期内将重新审视盈利和评级预测。我们的12个月目标价是根据国内可比公司市盈率和亚太区可比公司的企业价值/息税折旧摊销前利润得出的(各占50%权重)。

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