报告作者：詹凌燕、李洁撰写日期：2008-11-03

　　9月数据点评:煤炭“产、运、销”各环节都印证了需求的恶化:电厂、钢厂库存持续升高，存煤能力及存煤意愿显著下降;港口运量显著下降，干散货运价指数继续走低;地方及乡镇小矿已经对此做出反应，其煤炭产量出现环比下滑。

　　未来一季度预测:价格下跌，库存上升将仍是未来一季度的主题。钢厂将继续消耗库存，高于现货价格的合同执行价将受到考验;而对于电力需求而言，期待今年冬天更“冷”似乎成为提振需求预期的唯一期待。国际层面，澳大利亚BJ煤炭现货价格走势远远强于原油，但100美元/吨的价格仍远高于经济大好的2007年，我们认为BJ价格跌势将缓和，但趋势未改。

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