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　　报告作者：张龙撰写日期：2008-10-28

　　上海电力公布3季报：1-3季实现主营业务收入67.7亿元，同比增长16.5%；实现归属于母公司净利润-12.5亿元，同比变化-488.9%，每股收益-0.584元。其中3季度当季实现营业收入25.6亿元，实现归属于母公司净利润-6.9亿元，每股收益-0.322元。

　　公司在07年11月以28亿元的代价参与海通证券的非公开发行股票，截至10月28日公司持有的市值仍有33亿元，即公司目前仍有账面盈利。海通证券的非公开发行股票将于11月21日和12月21日全部流通，有可能导致股价的巨幅下挫，进而减少公司的资本公积，使公司净资产严重缩水，这是公司近期面临的最大风险。

　　我们预计公司08年EPS为-0.69元，09年电价上调5%的基础上为0.06元，10年为0.23元，给与“中性-A”评级。

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