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　　报告作者：马婴撰写日期：2008-10-29

　　根据东方航空三季报，2008年前三季度实现营业收入316.38亿元，同比下降1.5%，而净亏损则高达22.9亿元，每股收益-0.471元(前三季度分别为0.043元、-0.035元、-0.48元)，第三季度亏损幅度超过我们预期。

　　2008年初引入新航作为战略投资者计划的失败，而近期市场传言的东方航空与上海航空的整合由于主导者为国资委，成功的可能性较大，目前低迷的市场环境与较低的股价亦有利于重组的进行，同时亦有望帮助公司避免出现净资产为负的尴尬局面。但重组的方案、时间以及重组后的效果尚不得而知。公司重组的推进、未来国内航油的降价可能会为东方航空带来短暂的交易机会，但由于公司股价仍然偏高(3.40元)，再加上对未来航空市场需求增长的担忧，我们维持对东方航空“中性”的投资评级。

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