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　　报告作者：刘鹏撰写日期：2008-10-28

　　综合考虑到汇率因素，三季度公司所持富通股份缩水约82亿元人民币；6月30日至10月27日，所持富通股份损失约124亿元人民币。但公司股价自上季末以来下跌了58%，市值损失2，090亿元，而同期沪深300指数仅下跌41%，中国人寿下跌了20%，中国太保下跌了42%。公司股价对负面信息已反应过度。

　　目前股价已明显低估。按集团内含价值加上寿险新业务价值估值(意味着非寿险业务按市价调整的净资产估值)，如果给予10倍新业务乘数，公司合理价值亦达到29.3元，上调公司评级为“推荐”。

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