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　　报告作者：王小罡撰写日期：2008-10-28

　　平安公布08年三季报：国际准则下前三季度净利润16.1亿元，每股收益0.22元，同比跌90%；净资产815.72亿元，每股11.11元，比二季度末减少7.2%。

　　08年底最谨慎估值：24.51元。主要假设是：降息周期降低长期投资回报率80bp至4.7%；年底沪深300跌至1600点；投资富通全军覆没；税务检查损失净资产0.5元/股；给予非寿险业务1X08PB；给予寿险业务10X08FNBV。我们倾向于使用10X08FNBV，而不是1.5XPEV，因为这样才能区分不同公司的承保业务质量。给予增持评级。评级调整是因为：今后我们倾向于给大趋势反转(而非超跌反弹)“买入”评级，平安已经超跌，反弹随时发生，但真正反转尚有待于A股整体复苏。

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