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　　报告作者：李源、赵苏撰写日期：2008-10-28

　　维持盈利预期，维持“中性”的投资评级：根据上半年经营情况，我们维持08年和09年每股收益分别为0.086元和0.117元的盈利预测，但盈利结构进行微调，主要下调收入和费用率，略上调毛利率；同时我们给出2010年0.162元的每股收益预测。目前公司2008年至2010年市盈率分别达到43.3倍、31.9倍和23.0倍，估值水平明显过高。虽然公司收购上海优思的计划将对公司净利产生增厚，但手机终端市场竞争日趋激烈，优思的盈利前景仍存在不确定性。另外，对于市场上的重组预期，我们仍维持原来的看法，认为大唐电信集团有必要进行整合，也认同大唐电信集团重组符合目前国资委重组央企的方向；但具体何时重组大唐电信集团；是采用何种形式仍有一定不确定性。就目前情况看，我们认为短期内大唐电信集团进行重组并对上市公司进行资产注入的可能性不大。综合以上看法，我们维持对公司“中性”的投资评级。

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