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　　报告作者：刘璐丹、王唏撰写日期：2008-10-27

　　我们认为，高星级酒店项目建设以及介入大型旅游地产项目，使得公司由轻资产运营的景区企业逐步转型为资产较重的旅游地产企业，在快速扩张和资金短缺的双重压力下，未来2年业绩大幅增长可能性不大。由于公司将世遗论坛(09年正式开业)的1600万高额开办费放至今年计提，我们再度下调08年每股收益为0.31元(下调了0.12元)，下调09年、10年的每股收益分别为0.40元、0.55元。维持“观望”的投资评级。

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