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　　报告作者：杨胜撰写日期：2008-10-27

　　一汽轿车(000800)公布三季度业绩。公司三季度实现营业收入53.5亿元，实现归属于母公司净利润3.4亿元，分别同比增长43.0%和减少3.9%，每股盈利0.21元。前三季度实现营业收入157.9亿元，实现归属于母公司净利润8.5亿元，分别同比增长63.3%和62.4%，每股盈利0.52元。

　　我们对公司08年、09年和10年业绩进行了估算，其中小幅调高了08年业绩0.02元，达到每股0.65元。虽然目前红旗资产计提的风险较小，为了谨慎起见，我们估算时仍考虑年底红旗资产再计提5000万元的资产损失。

　　公司08、09和10年预计每股收益分别为0.65、0.88和1.23元。按照10月27日收盘价5.05元计算，08、09和10年动态市盈率分别为7.8倍、5.7倍和4.1倍。

　　公司明后年新车型导入带来的业绩高增长确定性较高，此外一汽集团潜在的整体上市可能进一步提升其业绩，维持“超强大市”评级。按照09年预测值10倍市盈率进行估值，公司六个月目标价为8.8元。

　　此外，公司目前正在进行高新技术企业认定，如获认可，按照15%交纳所得税，将进一步提升业绩。

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