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　　报告作者：邵子钦、李景撰写日期：2008-10-24

　　受益于净利息收入和中间业务增长，公司前三季度净利润同比增长77%。

　　①受益于生息资产规模扩张，利息净收入同比增长36.65%。尽管存贷利差相对稳定，但是同业和债券投资收益率在下降。整体来看，三季度净息差较中期下降41BP。我们预计两次降息和个人住房贷款政策调整的影响将在四季度逐步体现。

　　②中间业务同比增长106.6%。委托贷款业务和咨询顾问业务高速增长，结算业务的稳定增长。代理和银行卡业务以外的其他中间业务，因高杠杆性对业绩影响显著。

　　③受益于税率降低和不良资产处置纳税抵扣，前三季实际税率23.12%，同比下降9.55%。

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