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　　报告作者：寻春珍撰写日期：2008-10-27

　　三季报业绩：08年1-9月公司实现营业收入49.99亿元，同比增长10.9%，实现归属于上市公司股东的净利润3.85亿元，同比增长1.05%。基本每股收益0.70元。第三季度公司营业收入同比增长4.67%，环比下降15.39%；归属于上市公司股东的净利润同比下降25.06%，环比下降55.79%，三季度实现每股收益0.15元，业绩明显下滑。

　　投资建议：基于三季报体现出的毛利率下滑、销量下降、SC纸项目继续大幅亏损等情况，我们下调公司08-10年的盈利预测分别至：0.90元、1.087元和1.304元，对应08、09年的动态PE分别为7.2倍和5.95倍，维持“谨慎推荐”的投资评级。

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